目前，关于企业财务管理目标的提法非常多，却没有形成一个普遍令人信服的结论。原因之一，没有正确地认识企业理论、企业目标、企业财务管理的目标、评价理财目标完成程度的指标或指标体系的关系。将企业目标等同于企业的财务目标，或者认为企业的目标完全与企业财务管理的目标没有关系，或者将企业的理财目标与各利益主体的具体目标等同，或者将评价指标等同于企业的理财目标。因此，为克服上述缺陷，必须正确认识它们之间的关系，建立研究企业理财目标的正确思路。

一、企业理财目标的研究思路

企业目标是企业从事生产经营活动所希望实现的结果。企业目标是由企业理论所决定的，同时企业目标包含了企业的财务目标和非财务目标。可见企业的财务目标只是企业目标的重要组成部分，所以说企业目标决定了企业财务管理的目标。企业财务管理目标的制定需要来自于企业目标的宏观指导，同时企业财务目标的完成是企业目标实现的保证。由于“财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作”。企业理财目标作为对企业财务管理活动的根本指导，毫无疑问应该能对企业的财务活动和财务关系进行有效的指导。所以，从这个意义上来讲，企业理财目标又应具体分为财务活动的目标和财务关系的目标。可见企业理论决定了企业目标，企业目标领导着企业财务管理的目标，企业财务管理目标的制定会受到企业活动目标与企业关系目标的制约。因此，要建立正确的企业财务管理目标，必须要按照这样的思路进行分析：企业理论——企业目标——企业理财目标（财务活动目标，财务关系目标）。同时，他们之间复杂的联系也说明了企业的理财目标应该是一个有层次的复合的体系，而不是一个简单和单一的概念。

二、企业财务目标体系的构建

本文认为，企业财务目标体系可分为总体性目标，一般性财务目标和具体财务目标三个层次。其中，总体性目标是对企业目标的反映，体现企业目标的宏观要求，指导着企业具体目标努力的方向。一般性目标是联系企业总体目标与具体目标的纽带，对企业总体性目标的实现起着保障作用，对具体目标的实现发挥着指导作用。具体目标是实现总体性目标的具体措施。

（一）企业总体性目标构建。由于企业理论决定了企业目标，因此我们需要最符合企业发展规律，最科学、合理的理论来指导我们建立企业目标。目前企业理论正经历着从企业契约理论向企业能力理论发展，现代契约理论分为四大理论：交易费用理论、代理理论、产权理论、利益相关者理论。从现有的文献看，开辟现代主流契约理论之先河的是科斯（1937，1994），之后阿尔钦和德姆塞茨（1972），詹森和麦克林（1976），格罗斯曼和哈特（1986）、哈特和穆尔（1990），威廉姆森（Williamson，1985.1996），杨小凯和黄有光（1994），布莱尔（1995，1996），Rajan和Zingale（1997，1998）等学者对现代契约理论进行了拓展，这一派理论普遍认为，企业是一系列契约的联结。但是，由于企业契约理论片面关注企业的交易属性，忽略了企业的生产属性，把企业看作是不确定性条件下的同质企业，企业的成长力量是外生的，忽略从企业内部结构研究促使企业持续竞争优势的原因，因此企业契约理论主要是静态分析与比较静态分析。

而企业能力理论从管理学的角度研究企业问题，克服了主流经济学、现代契约理论以及主流企业战略管理理论的缺陷，从企业内部转向企业外部，演进到内外部相结合，从新的角度寻找到企业成长和持续竞争能力优势互补的成因，将理论与研究方法推向前进，不断提升对现实的解释力，成为当前企业研究的前沿领域。能力理论包括：企业资源基础论、企业核心能力论、企业动态能力论、企业知识基础论，这四大理论分支在实质上是一样的。

本文以王辉提出的企业资源结构理论作为进一步分析企业目标的理论基础，此理论建立在企业资源基础理论的基础上，因此它具有上述能力理论的优点，克服了企业契约理论的不足，是具有强大生命力的发展的理论基础。王辉将企业的本质定义为“一组不完全的、具有特定相互依赖性的资源投入契约的履行过程”。而且根据对企业权力配置的研究，以最大化企业总效用为出发点，提出了三种权力来源，即物质资本、知识资本、资源依赖。并且根据波斯纳定理的原则及一系列的理论研究得出最优企业权力或控制权配置的评价标准是：把权力赋予最能有效运用并能够创造出最多收益的资源提供者，即根据不同资源在企业生产过程中作用或贡献相对比例的角度，探讨剩余索取权和控制权的分配，以达到对生产中“关键资源”投入者的有效激励，实现资源的最优配置。它具有以下几个特点：一是明确了利益相关者的界定，把资源理解为任何能够直接或间接影响企业有效产出的有价值的投入，因此企业的资源提供者就是企业的利益相关者。二是对企业本质的定义，既强调了企业契约的不完全性和资源依赖的特征，又强调了企业动态的履行契约的过程。因此，基于资源依赖的企业本质的定义，一方面继承了企业契约理论的贡献，又克服了其存在的不足，既把企业与市场和网络组织区别开来，又把企业与其他企业区别开来，以及企业的不同历史发展阶段区别开来；另一方面又认识到企业不仅仅是利益相关者组成的契约，而且解释了为什么能组成这种契约，因此是对企业本质认识的一种进步，是对利益相关者理论的一种完善。

由此可知，该理论回答了利益相关者理论的关键问题，如企业签订契约的主体有哪些，以及这些契约是如何执行的。所以，企业资源结构观点实质上从企业理论出发，立足企业生产的最大化，在探讨企业的本质、权力的性质和来源以及关键资源特性的基础上，提出了企业最优控制权配置的企业资源结构观点，容纳了所有类型的资源提供者，按其在生产中的贡献率或资源结构中的相对重要性作为控制权配置的基础，满足了一般企业理论的基本原则，超越了以资本结构为基础的控制权理论对物质资本的过分强调，较好地解决了新形式下企业治理模式的变革，为利益相关者参与企业治理提供更合理的理论基础。所以，以资源结构理论为指导，可知利益相关者参与企业治理是符合历史发展规律的必然趋势，因此其对应的企业目标应该是为所有的利益相关者服务，而不仅仅考虑股东的利益。因此，在企业目标的指导下，企业财务管理的总体目标是为所有的利益相关者创造财富，实现利益相关者财富最大化。

根据陈玮的观点：“将利益相关者利益最大化作为企业财务目标的目标函数，并将各利益相关者对于企业的影响作为约束条件。如果要为约束条件中各个解释变量赋予权重的话，则应是影响力作用程度的大小。不同的利益主体对于企业有着不同程度的影响力，而企业对于利益主体的影响，最终也会反过来影响企业本身。也就是说，企业最终的经营状况，将是这两类影响力共同作用的结果。基于这一原因，我们将这两类影响力作为财务目标函数的约束条件，并将影响力的作用程度作为企业资源配置的基本参照因素”。但是，陈玮对“影响力”的解释非常抽象，没有对“影响力”是什么以及导致不同“影响力”的决定因素是什么给出一个答案。而王辉的资源结构观点却对此做出了回答：由于资源依赖关系的难以衡量和不稳定性，决定了资源依赖往往作为一种外部约束条件影响企业决策。通过对生产中“关键资源”投入者的有效激励，可以实现资源的最优配置，实现企业效用最大化。因此，本文认为各利益相关者对企业影响力大小是由其投入资源在资源结构中的相对重要程度的大小来决定的。利益主体对于企业的影响表现在利益主体通过投入重要程度不等的资源，影响着企业的价值创造，而企业对于利益主体的影响体现在企业对于不同利益主体的利益满足状况，对关键资源供应者的激励情况会影响利益主体在企业价值创造中的积极性，因而反过来影响企业财富的增加。因此，进一步完善了将利益相关者利益最大化作为企业总体性财务目标的论证。

（二）企业一般性目标构建。企业通过对各种投入资源的整合，实现资源的有效配置，其作为理财主体的财务目标与各个利益相关者的目标之间是一种对立与统一的关系。一方面各利益相关者要取得最大的利益，必须是在企业总体财富最大的前提下，此时他们的利益关系是统一的；另一方面由于各个利益相关者的目标函数不同，他们各自的价值取向不同，这就决定了他们可能为了自己的利益而损害企业的整体利益，此时他们的利益关系是对立的。所以，企业作为维系各利益主体合作的纽带，是各利益主体之间利益博弈的仲裁者和调停者，不应该只代表其中任何一方的利益，而应该处在这些矛盾的关系之外。因此，为了处理好各利益相关者各自目标与企业理财目标之间的关系，我们必须遵循理财主体假设理论。理财主体具有三大特征：独立的经济利益；独立的经营权和财权；是法律实体。这样从根本上决定了企业具有开展财务活动和处理财务关系的独立自主权。所以，它才可以摆脱各当事利益主体的束缚，站在公平、公正的立场上，致力于各利益主体的共同利益。所以企业财务管理的一般性目标是理财主体利益最大化，它实现了一般性目标应发挥的协调、沟通的桥梁作用。

（三）企业具体目标体系构建。由于企业财务管理的目标可分财务活动目标和财务关系目标，且企业的财务活动可分为：经营、投资、筹资、利润分配活动，所以财务活动的目标可分为：经营活动的目标、投资活动的目标、筹资活动的目标、利润分配活动的目标。从资源依赖的角度出发把企业的资源提供者视为企业的利益相关者，所以确定了企业利益相关者的主体，即利益相关者主要包括投资者、经营者、债权人、企业客户、政府和企业职工，企业的财务关系也主要是企业与这些利益相关者之间的关系，因此决定了企业财务关系目标就是协调这些利益主体的关系，激励其的积极性。企业的利益相关者主要有投资者、经营者、债权人、企业客户、政府和企业职工，企业的财务关系也主要是企业与这些利益相关者之间的关系，因此决定了企业财务关系目标就是协调这些利益主体的关系，激励其积极性。所以，财务关系的目标可具体分为：投资者目标、经营者目标、债权人目标、供应商目标、政府目标、员工目标、客户目标。

由于各利益相关者投入的资源在不同的企业、不同的时期贡献率不同，因此决定了其利益与权力的分配不可能均等，必须是有区别的，为了能够最有效地激励关键资源供应者，实现企业效用的最大化，资源结构观点指出了通过对不同资源的供应者在企业资源结构中的相对重要性配置剩余索取权和控制权，因此从理论上为如何协调财务关系提供了指导。

三、总结

综上所述，本文通过对企业理财目标研究思路的分析，以资源结构理论为基础，得出现代企业财务管理的目标是一个三层目标体系，即利益相关者财务最大化是总体性目标，理财主体利益最大化是一般性目标，财务活动目标和财务关系目标是具体目标。只有在利益相关者利益最大化目标的指引下，努力实现各具体目标，才能实现企业的长期价值最大和可持续性发展。