湖南省株洲市气势恢宏的体育中心，2010年12月4日聚集起了成群结队的生意人。他们胸前佩戴会议主办单位签发的证件，手持身份证，从多个通道在接受严格安检后缓缓步入会场。在现场，官方安排了大批警力和消防、医务等人员。

这是曾经闻名全国的中国乳酸菌饮料行业“龙头企业”——“太子奶”召开第一次债权人大会的场景。

虽然会议组织者事后称“太子奶”重整“迈出了重要的一步”，但是“太子奶”目前所处的局面是：曾经的产学研销体系受损，产品销售规模萎缩；创始人兼大股东“被缺席”企业生死局，托管企业身份与能力受到质疑；地方政府与民企间“剪不断理还乱”的复杂关系出现“白热化”端倪；巨额债务成为横亘在重整面前的一座绕不过去的大山。

在南国初冬的冷风中，“太子奶”显得分外萧瑟和孱弱。

从供不应求到破产边缘

口感佳，质量好，却由“供不应求”逐步被“边缘化”，这是太子奶奇怪宿命的真实写照。一度占据乳酸菌饮料市场份额70%的“太子奶”，近些年自我折腾，加上国内外乳业巨头挤压，生存空间已大大减小。

1996年，李途纯在湖南株洲建立起太子奶集团的前身——太子牛奶厂。“太子奶”那令人入口难忘的美妙口感，在乳酸菌饮料还是新鲜事物的年代，自然令人倍受青睐。太子牛奶厂门外，旺季时等待拉货的车排着长队。李途纯和他的早期经营团队，起早贪黑、奋力打拼，奠定了“太子奶”区域性的口碑和市场。

为打破产品销售局限于株洲及其周边的局面，1998年，李途纯以8888万元价格拿下了央视食品饮料类的年度“标王”，随后如雪片般从全国各地飞来的订单，使得“太子奶”发展实现“核聚变”，销售额连年翻番，从创业之初的500余万元，变成2008年的20亿元，长期处于乳酸菌饮料行业的领军地位。

在这一时期，“太子奶”组建起中国活性乳酸菌饮料创始人盛延岭教授领衔的研发团队，行业人才一时竞相加盟；2002年—2004年，李途纯斥巨资在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都启动五大乳酸菌生产研发基地，形成东西南北中的全国性战略布局；在29个省、市、自治区的250多个大中城市构建了营销网络，请来青春偶像做产品代言人。这种庞大的产学研销体系，堪称企业核心竞争力。

得益于这种体系，十余年来，太子奶从未因为质量问题引发系统性危机。即便是今天，太子奶的产品质量依然“坚挺”。

2008年，由于企业扩张引发资金链问题，加上金融动荡、国家宏观经济调控、“三鹿事件”引发奶业危机、内部管理问题推波助澜，导致“太子奶”经营危机全面出现，流动资金不足，市场断货，挣扎在破产边缘。2009年初，为了维持地方稳定及品牌生存，株洲市政府“深度介入”，一个量身定制名为“高科奶业”的公司现身，租赁经营太子奶核心资产。

但“太子奶”曾经辉煌的产学研销体系却很难保住。五大生产研发基地中，成都基地和北京基地被拍卖，黄冈基地和株洲基地前景不明，昆山基地也传出将谋求独自破产重整的消息；营销队伍规模锐减；广告投入锐减。

有业界人士叹息说，在当今乳酸菌饮料行业竞争激烈的情况下，要重建当年的产学研销体系、夺回曾经的市场地位，将是何等艰难。

创业者兼大股东“被缺席”

破产重整，似乎是“太子奶”面临命运的转机，但曾一手打造“太子奶”神话的李途纯及其创业团队，却在此时“被缺席”，成为局外人。

据了解，“太子奶”危机发生之初，李途纯因为输掉与高盛、摩根、英联三大投行的“对赌协议”，从而丧失对企业的控制权，这时他和高科奶业的关系相对和睦。但不久，李途纯与高科的关系急转直下。李反对企业破产重组，试图收回太子奶的经营权，通过自救避免破产。这些努力，在株洲市及“太子奶”的一些“利益攸关方”看来，于事无补。

伴随着双方矛盾加深，李途纯一方与株洲市之间，从握手言欢，到“太极推手”，进而“电光火石”，事态逐步升级。

2010年7月27日，株洲市委宣传部通报，李途纯因涉嫌“非法吸收公众存款罪”，已被检察机关批准逮捕。11月30日株洲市进而宣布：株洲警方经专案调查，发现李途纯涉嫌非法吸收公众存款和挪用资金罪，为此已批准逮捕4人，取保候审9人。

株洲警方还说，调查发现，在2008年9月至10月，李途纯等人还以公司或个人名义，用公司固定资产、个人股份为担保，采取签订借款合同、借条或协议，约定借款期限和高额利息(每月10%至20%)的方式，先后面向社会不特定对象高息借款5813万元。目前大部分也没有归还。

围绕李途纯本人的命运，舆论和业界关注热度很高。李途纯被捕后，还有权威专家出具了《法律咨询意见书》，认为“太子奶”及李途纯的行为不应认定为非法吸收公众存款罪。

在不绝于耳的争论声中，创业者兼大股东“被缺席”的“太子奶”破产重整仍按既定的方向推进。2010年7月，株洲市中级人民法院依法裁定“太子奶”进入破产重整程序。并通过竞争方式选定北京市德恒律师事务所为破产重整管理人。12月4日，“太子奶”第一次债权人会议在株洲市召开。

第一次债权人会议召开当天，记者在现场获悉，李途纯因身陷囹圄无法参会。据了解，李途纯原本期望借债权人大会之机，说服上千名债权人通过公决阻止“太子奶”破产，但当他与外界接触的渠道只有通过代理律师等有限方式后，李对“太子奶”的影响已趋式微。

是活雷锋还是卖牛的看牛娃？

“太子奶”破产重整管理人——北京市德恒律师事务所方面介绍，“太子奶”株洲基地一批核心资产被“德恒”委托给株洲市政府成立的“高科奶业”实行自负盈亏经营，主要是为了保持“太子奶”市场供应连续性和品牌价值。

地方政府主导对一家大型民营企业展开“危机托管与重整”，在国内资本界并不多见。因此对于有官方背景的高科奶业在“太子奶”危局中所扮演的角色，业界和舆论存在着针锋相对的看法。

一种看法将高科奶业视为“卖牛的看牛娃”。据了解，按照株洲市人民政府代表与李途纯等太子奶股东签字认可的《会谈纪要》和《资产租赁合同》，高科奶业的首要目标是代表政府支持、发展太子奶，不以盈利为目的，其经营收入原则上将作为租金及用于太子奶偿债。但有质疑称，高科奶业的经营导致太子奶经营状态不升反降，“创业元老”大批下岗，企业债务增加等。至于高科奶业推动破产重整，则被指责是作为“放牛娃”的身份，现在竟然要私自把主人的牛卖掉。此外，对高科奶业广告投放、引进战略投资者等，也不乏批评声。

但第一次债权人大会召开后，身为法院指定湖南“太子奶”破产重整管理人的北京市德恒律师事务所陈建宏律师则认为，高科奶业堪称“活雷锋”。“高科奶业不仅把生产经营中的收益帮太子奶还债，而且还自掏腰包替太子奶还钱，所以进入破产程序之后自然就成为太子奶的债权人。”

据悉，高科奶业对“太子奶”管理人申报了1.88亿元的债权，是湖南“太子奶”主要债权人之一。

在“太子奶”株洲栗雨工业园，高科奶业相关负责人回应称，租赁经营或者受托管理“太子奶”，完全是为了维护社会稳定，确保民族品牌发展和地方就业，最大限度地保护各债权人和职工的利益，防范社会动荡，伺机重组新生。

至于为何会主导推动太子奶破产重整，高科奶业称，他们是在经营过程中深感太子奶的债务问题不能根本解决，已不可能继续生存，在自主重组与和解债务失败后，只有破产重整，才有可能拯救太子奶品牌、提高对债权人偿还比例、保住员工就业机会、避免破产清算。

如山债务甩不掉绕不开

无论“太子奶”接下来的路怎么走，都要面对如山的债务。第一次债权人大会，除了通报债权情况和资产状况等，没有就清偿债务等关键问题给出实质性答案，这令一些与会债权人感到失望。

湖南“太子奶”第一次债权人大会官方信息显示，截至2010年11月17日，除劳动债权外，共有1682家债权人参与了债券申报。湖南太子奶破产重整管理人德恒律师事务所编制的《湖南太子奶债权清册》显示，初步确认对湖南“太子奶”拥有债权的企业和个人多达1315家，确定的债权金额约为人民币12.13亿元。此外，湖南“太子奶”还有涉及36家债权人、总额10亿元以上巨额债务，根据目前资料管理人暂无法发表审查意见，或者涉及诉讼未决等原因，被划入“待定”范畴。

北京市德恒律师事务所还披露，湖南“太子奶”拥有的核心资产包括位于株洲市栗雨工业园近40万平方米土地使用权、20多万平方米建筑物所有权、422个有效商标(其中包括2个“中国驰名商标”)、31个有效专利、约6800台(套)机器设备、办公设备及运输设备等。该事务所陈建宏律师说，由于一些建筑物价值核定尚待专业机构评估，因此暂时难以对湖南“太子奶”给予较准确估值。

湖南“太子奶”第一次债权人大会，除了通报债权情况和资产状况等，没有就清偿债务等关键问题给出实质性答案，这令一些与会债权人感到失望。

“太子奶”目前的控制人，对外界传导着比较乐观的情绪。有消息称，进入四季度，“太子奶”产品在时隔两年后首先亮相济南全国糖酒会，除收获有效的5000万元订单的同时，全国有700多家客户愿意加盟销售网络。

按照株洲市“重整”思路，在湖南“太子奶”资不抵债、实行重整的情况下，股东丧失权力、债权取代股权顺理成章。一旦“太子奶”成功引入战略投资者，债权人可以选择做股东，也可以选择以现金清偿债务。但具体清偿比例确定，需待资产评估和处置等情况明朗。

对此，有中小债权人颇感担心。一些人对记者说，按照目前的形势，清偿比例极低，显然难以令债权人满意；如果重整失败，最后被迫走向破产清算，结果可能更加惨淡。

（编辑/王薇）