经营困难进一步加剧。此外，受市场需求、价格、成本、库存等因素的影响，工业企业利润短期内难有起色。

二、国外工业经济形势

世界主要经济体复苏乏力。美国工业生产增速下降为2010年2月以来的最低值，PMI继续回落。欧元区经济温和增长，工业生产保持增长，PMI回升。日本工业生产持续回落，PMI明显回升。新兴经济体工业增速呈持续放缓的态势。巴西和俄罗斯工业生产和对外贸易萎缩，物价居高不下。南非工业生产微弱增长，PMI略有回升。印度工业生产持续增长，PMI和对外贸易大幅下降。

（一）美国工业生产增速下降，PMI为2013年6月以来的新低

（1）工业生产增速下降为2010年2月以来的最低值。9月份，美国工业总体产出指数（季调）同比增长0.39%，同比增速明显下降，是2010年2月以来的最低值。环比下降0.19%，是连续第2个月环比下降。9月份美国全部工业部门产能利用率为77.5%，较8月下降0.23个百分点。显示美国经济复苏缓慢。（2）PMI为2013年6月以来的新低。10月份，美国供应管理协会制造业采购经理人指数为50.1，较9月继续下降0.1，已连续4个月下降，是2013年6月以来的新低。（3）失业率下降。10月份，美国失业率（季调）为5.0%，比9月下降0.1个百分点，为自2008年5月以来的最低值。（4）PPI持续下降。10月份，美国PPI（季调）同比下降4.1%，环比下降0.3%，PPI连续第11个月同比下降。（5）贸易逆差缩小。9月份，美国贸易逆差（季调）缩小至408亿美元，逆差同比减少5.5%，较8月缩小72亿美元；其中，美国出口总额（季调）为1879亿美元，同比下降3.7%，进口总额（季调）为2287亿美元，同比下降4%。

（二）欧元区工业生产保持增长，PMI上升

（1）工业生产保持增长。9月份，欧元区17国工业生产指数（季调）同比增长1.7%，为连续第10个月保持正增长。环比下降0.3%。三季度欧元区产能利用率为81.6%，比二季度上升了0.3个百分点。（2）PMI上升。10月，欧元区制造业采购经理人指数为52.3，比上月上升了0.3，恢复到8月的水平。（3）失业率为2012年4月以来的最低值。9月份，欧元区失业率（季调）为10.8%，比8月略有下降，为2012年4月以来的最低值。（4）PPI持续回落。9月份，欧元区17国生产者价格指数同比下降3.1%，比8月份降幅增大0.5个百分点，欧元区PPI自2013年8月以来已连续26个月同比下降。（5）贸易顺差扩大。9月份，欧元区18国贸易顺差（季调）为200.8亿欧元，较8月扩大11亿欧元，出口同比增长0.9%，进口同比下降1%。

（三）日本工业生产继续回落，PMI上升

（1）工业产出负增长。9月份，日本制造业工业生产指数（季调）同比下降0.9%，已连续2个月同比下降。9月份，日本产能利用率指数（季调，2010年=100）为97.4，同比下降2.9%，环比（季调）上升1.5%，为连续第9个月同比下降。（2）PMI大幅上升。10月份，日本制造业采购经理人指数为52.4，比9月上升1.4。（3）失业率与上月持平。9月份，日本失业率（季调）为3.4%，与上月持平。（4）PPI持续大幅下降。10月份，日本生产者价格指数同比下降3.8%，连续第7个月同比下降，且降幅较大，环比下降0.6%。（5）贸易逆差缩小。9月份，日本贸易逆差为1158亿日元，较8月减少4557亿日元，出口额、进口额分别比8月增加5352亿、795亿日元。

（四）巴西工业生产持续萎缩，物价持续上升

（1）工业生产持续负增长。9月份，巴西工业生产指数同比下降10.9%，环比下降3%，自2014年3月以来连续19个月同比负增长，且下降幅度还在加大。（2）PMI大幅下降。10月份，巴西制造业采购经理人指数降至44.1，较9月大幅下降2.9，为近年来的最低值。（3）失业率与上月持平。9月份，巴西六大城市失业率为7.6%，与8月持平，是2010年8月以来近61个月的最高值。（4）PPI大幅上涨。10月份，巴西PPI同比增长10.7%，增速比上月大幅提高2.6个百分点，自3月份以来已连续8个月同比增速逐月加快。（5）贸易顺差减小。10月份，巴西贸易顺差为20亿美元，比上月减少9.5亿美元，进口同比萎缩28%，出口同比萎缩12%。

（五）南非工业生产增长，PMI下降

（1）工业生产增长。9月份，南非制造业生产指数（季调）同比增长0.4%，为连续第3个月的同比正增长，但增速下降。（2）PMI下降。10月份，南非制造业采购经理人指数（季调）为48.1，比上月大幅度下降1.8，已连续3个月位于荣枯线下。（3）PPI增速持续上升。9月份，南非PPI同比增长3.6%，增速比上月上升0.2个百分点，环比增长0.3%。（4）失业率上升。第三季度，南非失业率为25.5%，比第二季度上升0.5个百分点。（5）贸易逆差缩小。9月份，南非贸易逆差为8.6亿兰特，比8月减少92.5亿兰特。进口额较上月减少44亿兰特，同比减少0.5%，出口额比上月减少48.6亿兰特，同比增长1.8%。

（六）印度工业生产持续增长，对外贸易大幅减少

（1）工业生产持续增长。9月份，印度工业生产指数同比增长3.6%，环比增长0.8%，已连续11个月同比正增长，但增速比上月的历史极值大幅回落。（2）PMI继续下降。10月份，印度制造业采购经理人指数为50.7，较上月下降0.5，已连续3个月下降。（3）PPI持续下降。9月份，印度批发价格指数同比下降4.5%，连续11个月同比负增长，降低速度有所减缓。（4）对外贸易同比大幅下降。9月份，印度实现贸易逆差104.8亿美元，出口额为218亿美元，同比下降24%，进口额为323亿美元，同比下降25%，出口额和进口额都已连续10个月同比负增长。

（七）俄罗斯工业生产持续回落，对外贸易大幅下降

（1）工业生产持续回落。9月份，俄罗斯工业生产指数同比下降3.6%，连续8个月同比负增长，环比增长3.4%。（2）PMI继续回升。10月份，俄罗斯制造业采购经理人指数为50.2，较上月大幅上升1.1，结束了连续10个月位于荣枯线下的状态。（3）通货膨胀居高不下。9月份，俄罗斯PPI同比大幅增长12.7%，增速略有下降，已连续8个月保持7%以上的增速，环比下降1.1%。（4）失业率略下降。9月份，俄罗斯失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。（5）对外贸易大幅萎缩。8月份，俄罗斯贸易顺差为96.1亿美元，同比下降20%，其中出口额同比下降30.8%，进口额同比下降35.5%。

三、当前我国工业经济景气判断及趋势分析

（一）2015年10月份工业经济景气度持续低迷

从IIE工业经济运行监测信号图来看，2015年10月份工业经济景气度持续低迷。多项指标依旧处在偏冷区间，制造业采购经理人指数连续三月位于荣枯线下，工业品出厂价格指数持续在偏冷区间。一般贸易进出口额处在偏冷区间，固定资产投资完成额转好迹象不明显；货运量依旧处在偏冷区间。发电量和社会消费品零售总额有向好势头，代表货币政策信号的M1—M0表现积极，对工业经济稳定起到支撑作用。

（二）2015年11月份工业增速延续低位徘徊态势，工业经济仍然面临较为复杂的局面

IIE景气指数先行指数预示工业增速延续低位徘徊态势，工业经济仍然面临着较为复杂的局面，后继增长仍乏力。11月份工业经济面临诸多挑战。一是去库存、去产能任务仍然很艰巨。今年2月份以来，工业企业产品存货量呈上升趋势，表明当前我国企业仍然面临较大的去库存压力。而相对于企业层面的去库存压力，行业结构性产能过剩压力更为明显。10月份，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等传统行业继续压缩生产，化解产能，高耗能行业PMI为47.8%，持续低于临界点。二是投资下滑的风险还未消除。2015年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.2%，增速比1—9月份回落0.1个百分点。全国房地产开发投资同比增长2.0%，增速比1—9月份回落0.6个百分点，继续呈回落走势。三是进出口下行压力依然较大。由于近期国际经济复苏乏力，加之8月份汇市中间价报价机制调整所带来的不确定性，国内经济继续面临下行压力，制造业进出口形势依然严峻。四是中小企业发展瓶颈缓解态势不明显。自主创新能力弱、融资难、融资贵等瓶颈依然是中小企业生产经营的“绊脚石”。2015年10月份，中型企业和小型企业PMI分别为48.7%和46.6%，继续位于临界点以下。

受以上因素影响，短期内我国工业经济增长还会延续低位徘徊状态，并在较长的时间内处于再平衡的阵痛中，下行压力仍然很大，但我们要正确看待我国工业的这种增速换挡。一是投资驱动向三大需求协同拉动转换的迹象明显。主要表现在消费品市场稳中有升，10月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.0%，增速比上月提高0.1个百分点；扣除价格因素，实际增长11.0%，增速比上月加快0.2个百分点。投资结构继续改善，1—10月份装备制造业和高新技术制造业投资增速同比分别增长10.4%和12.6%，增速比1—9月份分别提高0.3个和0.1个百分点。高耗能制造业投资增速低位回落，1—10月份同比增长0.8%，增速比1—9月份回落0.1个百分点。二是政策红利不断释放。政府稳增长力度继续加大，政策利好持续显现。国家围绕“稳增长”和“调结构”陆续出台一系列政策和改革措施，如 2015年10月24日的降准和降息等，随着这些政策和改革力度的如期加大，其作用在接下来的时间内会逐渐显现，并呈现出累积效应。“一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”三大战略的提出和不断落实，为基础设施建设和投资、企业过剩产能转出等提供了机遇和政策支撑，政策红利不释放，对工业经济的增长和发展产生着巨大影响。

（执笔人：原磊、张航燕、王秀丽、刘昶、李芳芳）