食品饮料：白酒板块反弹力度加强

投资要点：

1、 旺季预期以及沪港通背景将利好白酒反弹。

2、 乳制品行业利润保持稳定增长。

今年以来，白酒行业反弹力度渐强。基本面上，渠道低库存是最大的积极因素，从当前消费特点看，白酒消费高峰同节庆匹配度高，中高价位白酒旺季脉冲放量可存合理预期；情绪面上，沪港通热情高涨，白酒的稀缺性和低估值将能较好受益。随着时间推移进入下半年，白酒报表出现显著环比改善的时间节点也趋于临近。目前茅台主流经销商基本完成14年计划量，茅台的渠道库存已经不足为虑，同时可对茅台2014年及跨年度放量策略有所期待。

其他板块中，上半年乳制品收入增15.7%、利润增14.1%。收入、利润稳定增长显示龙头产品结构升级和提价效应逐步发挥，预计产品结构升级仍是未来几年龙头主要战略。同时，调味品板块收入增速有望提升。上半年调味品收入增速相比2013年同期有较大幅度下滑，主要源于三公消费受限对餐饮行业影响较大。但是调味品行业消费升级趋势明确，酱油、醋行业尤为明显，且限额以上餐饮行业收入自2014年3月起已恢复正增长，预计调味品行业收入增速有望提升。

核心推荐泸州老窖、茅台、五粮液、承德露露、伊利。

银行：PMI走高提振行业表现

投资要点：

1、 PMI初值超预期提升银行股吸引力。

2、 定向宽松政策逐渐落实，方向符合预期。

今年7月，汇丰PMI初值52.0，创出18个月以来的新高，并且超出市场预期。刺激政策的效果有所体现。由于在中观数据层面缺乏亮点，市场对刺激政策的效用、经济是否企稳一直抱怀疑态度。但当汇丰PMI从4月份以来已经连续四个月回升并且6、7月份都在50以上，宏观数据对银行股表现的提振作用开始显现。

同时，目前定向宽松政策逐渐落实，政策方向符合预期，银行股的经济、流动性和监管环境或仍温和，市场情绪亦明显回暖。7月23日，李克强总理提出采取10项措施来解决企业融资成本高的问题，具体政策在竭力丰富融资主体、增加融资工具、降低企业融资成本。7月24日，银监会出台36号文，提出具体业务层面措施来解决小微企业流动性资金贷款问题，包括丰富融资产品，推进循环贷，年审制贷款；灵活银行资产处置方式，续贷后可视为正常类贷款；降低风险，降低融资成本，增加小微企业信贷，实现小微贷的增量降价。另外，近日三家民营银行获批，主要强调差异化经营符合政策支持方向，对上市银行影响较小。

重点推荐：平安银行、招商银行、北京银行、浦发银行。

医药生物：政策法规助力行业发展

投资要点：

1、医药相关政策频出，利好行业发展。

2、中医药法公开征求意见，或利好中医药板块。

2014年1-5月医药制造业收入及利润同比增长分别为13.1%及14.58%，利润率为9.68%，小幅提升0.02个百分点。由于医药行业刚性需求特点，行业收入及利润增速将保持在15%左右，行业出现结构分化。同时，今年以来在公立医院改革、医疗器械等各领域政策频发，各项医改政策逐步细化，有利于行业及政策利好的公司发展。基药招标已经扭转唯低价是取的趋势；部分省已经开始非基药招标，利好已有新药获批等待招标的公司。

另外，近日国务院法制办公布《中华人民共和国中医药法（征求意见稿）》并公开征求意见，这是首次从国家法律层面明确中医药地位、制定发展政策、将从国家法律层面推动中医药行业继续保持快速发展。首先，中药企业重视上游中药材的资源、道地属性和产品质量，依托优质中药材资源开展传统和现代中药饮片业务，打通中药全产业链。其次，中成药企业通过自主研发、收购、院内制剂、民间验方等各种渠道获批安全有效的中成药新药，依托临床试验和循证医学开展学术推广，进而实现中药现代化、国际化。

推荐：京新药业、洪城股份、云南白药等。

农林牧渔：央企改革带来投资机遇

投资要点：

1、猪价延续涨势，鸡鸭苗继续大幅上涨。

2、央企改革带来行业投资机会。

7月25日，全国出栏瘦肉型生猪均价至13.94元/公斤，环比涨0.26元/公斤；猪肉价格至21.22元/公斤，环比涨0.51元/公斤；猪粮比价5.06：1，环比涨0.06点；自繁自养出栏头均亏损121元/头，环比减亏14元/头。同时，鸡苗、鸭苗均价继续大幅上涨。7月25日，全国主产区鸡苗均价为1.90元/羽，较上周涨0.54元/羽；肉鸡主产区均价9.07元/公斤，较上周上涨0.35元/公斤。泰安六合及河南地区的鸭苗价格分别为2.2和2.0元/羽，分别上涨0.6和0.7元/羽；山东昌邑及河南南阳鸭肉价格分别至3.9和3.60元/斤，前者涨0.05元/斤，后者持平。

另外，近日国务院国资委召开新闻发布会，宣布在所监管的中央企业中开展“四项改革”试点。在在央企改革的背景下，央企下属农业上市公司的投资价值主要体现在：首先，作为上市公司平台，承担集团资产证券化的重任，未来将成为集团相关资产上市的重要平台，具有资产注入预期；其次，随着央企改革深入，通过股权激励以及混合所有制改制，管理层与中小股东利益一致，经营效率大幅提升，带来业绩改善预期。